鐵龍物流

上市公司：鐵龍物流（滬市代碼600125）

股東背景：中鐵貨櫃運輸有限責任公司

中鐵鐵龍貨櫃物流股份有限公司成立於1993年2月，前身為大連鐵龍實業股份有限公司。1998年5月，公司在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱“鐵龍股份”，股票代碼“600125”，是中國鐵路系統第一家A股上市公司。

2004年，公司大股東變更為中鐵貨櫃運輸有限責任公司，公司也因此更名為“中鐵鐵龍貨櫃物流股份有限公司”，股票簡稱變更為“鐵龍物流”。

成立以來，公司憑藉得天獨厚的資源優勢，秉承“創新、務實”的優良文化傳統，不斷在治理結構、管理體制和經營機制上進行變革和深化，將資本市場和鐵路產業進行有效結合，使自身也迅速發展壯大。如今，公司已經形成了“以鐵路特種貨櫃物流業務、鐵路貨運及臨港物流業務、鐵路客運業務為主，以房地產開發、商品混凝土生產與銷售等業務為補充”的主輔多元化經營格局，發展成為資產質量優良、主營業務突出、盈利能力強、管理現代化的全國性企業集團。獨家擁有中國鐵路特種貨櫃業務的經營權和全路最大的特種貨櫃保有量。

未來，公司將立足於鐵路運輸主業，最大限度依託鐵路運輸優勢，整合各類資源，建立並運營大物流網路，為客戶提供系統的全程物流服務，不斷探索和發展公司主營業務板塊中的新產品、新市場、新業務，把公司打造成為以特種箱運輸為主體的、全國性的、網路型的現代物流企業。

基本介紹

• 中文名：鐵龍物流
• 箱型：普通箱、罐式箱等
• 主營：國際鐵路聯運等
• 股東背景：中鐵貨櫃運輸有限責任公司

企業簡介

概念內容

⑴項目投資：2010年8月31日，公司以自有資金收購北京新德元盛投資有限公司持有的山西開城房地產開發有限公司100%股權。山西開城註冊資本2.9億元，擁有位於太原市棗園地區C-07-1地塊的國有土地使用權，該地塊規劃用地面積、建築面積分別為15.63萬平方米、18.76萬平方米。轉讓價格以山西開城賬面淨資產為基礎，經協商約定為3億元。

⑵貨櫃物流業：公司擁有中國鐵路特種貨櫃業務的獨家經營權，各類特種貨櫃2.4萬個，為中國鐵路最大的特種貨櫃保有量，業務範圍覆蓋全國。公司利用增發資金15505萬元購置5000隻乾散貨箱，27648萬元購置框架式罐式貨櫃、散裝水泥罐式貨櫃等市場急缺箱型並根據市場需求確定購置的箱型及數量，截止09年6月末，已陸續購置822隻框架式罐式貨櫃和1030隻水泥罐式貨櫃並已陸續上線運營，另有已招標生產的178隻框架式罐式貨櫃、480隻水泥罐式貨櫃和300隻化工罐式貨櫃將在09年下半年陸續上線運營。09年上半年，鐵路特種貨櫃業務完成特箱傳送量16.76萬TEU，較上年同期同比減少23.5%。

⑶臨港物流：公司收購沙鮁鐵路支線，成為獨立鐵路承運人，並將進行擴能改造提升運力，預計2010年鐵路運量將達到6000萬噸。該線是營口港與外界聯繫的唯一鐵路通道，承擔了營口港40-50%的疏港貨物運量。沙鮁線擴能已經完工，運能從2400萬噸擴能到4600萬噸。09年上半年，完成到發量2418.8萬噸，較上年同期同比增長31.7%，開創歷史最好水平。

⑷實力大股東：大股東中鐵貨櫃公司是鐵路貨櫃唯一具有承運人資格的企業，具有獨立於十八個鐵路局的調度系統。存在大股東資產的注入預期。另外，作為公司的實際控制人，鐵道部有動力提高特種貨櫃的收費價格。

⑸壟斷優勢：公司是一家全國性的鐵路物流類上市公司，具行業壟斷優勢，經營一條通往營口港的貨運專線。公司的最大優勢是鐵路特種貨櫃業務。從各項業務的毛利占比來看，鐵路客貨運占60%左右，30%來自特種鐵路貨櫃業務。

大事年表

⒈ 1993年2月16日，大連鐵龍實業股份有限公司正式成立。2. 1998年4月16日，公司在上海證券交易所上網定價發行。5月11日，在上交所正式掛牌交易，股票代碼：600125，股票簡稱：鐵龍股份，成為中國鐵路系統第一家A股上市公司。

⒊ 2001年4月18日，公司第一大股東由大連經濟技術發展總公司轉換為瀋陽鐵路局經濟發展總公司。

⒋ 2003年7月，公司圓滿完成2002年度配股工作。

⒌ 2004年11月，公司第一大股東由瀋陽鐵路局經濟發展總公司轉換為中鐵貨櫃運輸有限責任公司，公司更名為“中鐵鐵龍 貨櫃物流股份有限公司”，股票簡稱變更為“鐵龍物流”。

⒍ 2005年9月30日，公司完成對沙鮁鐵路支線的收購，成為沙鮁鐵路支線獨立承運人，進入鐵路貨物運輸領域。10月1日， 沙鮁鐵路分公司正式成立。

⒎ 2005年12月，公司完成對鐵路特種貨櫃資產和業務的收購，進入特種貨櫃物流領域，在北京成立特種貨櫃運輸分公司。

⒏ 2006年3月17日，公司股權分置改革方案通過股東大會審議，非流通股股東向於方案實施股權登記日登記在冊的全體流通 股股東按每10股支付2.5股公司股票，非流通股股東向流通股股東支付的股票總數為61364576股。

⒐ 2006年7月，沙鮁鐵路擴能改造項目全面啟動。

⒑ 2006年12月15日，公司發行短期融資券獲人民銀行審核批准。

⒒ 2007年10月26日沙鮁鐵路擴能改造工程在營口鮁魚圈區大沙河橋畔舉行開工儀式。

⒓ 2008年6月26日，由證券時報社和南方基金管理有限公司聯合主辦的2007年度中國上市公司主機板價值百強評選在北京揭曉， 鐵龍公司入選2007年度上市公司主機板價值百強。

⒔ 2008年10月16日，沙鮁鐵路擴能改造完成，交付使用，投入運營。

公司現狀

經營範圍

鐵、公、水路運輸服務；倉儲；客房；旅遊；餐飲；貨物裝卸；售車船票；農副水產、糧油、飼料、煤炭、鋼材建材木材、食品、副食。

經營情況

鐵龍物流在經營中出現的問題及解決方案 受金融危機巨觀環境影響，報告期公司特種箱業務傳送量下滑，對此公司採取多項措施，努力提高傳送量。一是根據客戶需求和市場情況，及時調整了行銷策略，採取差異化價格政策，在穩定老客戶，鞏固既有市場份額的前提下，開發新的適箱貨源，增加運量，擴大市場份額。二是制訂完善修箱標準，壓縮修箱時間，提高箱周轉率，降低修箱成本。三是設立特箱研發中心加快了市場調研和產品開發，冷藏箱開發取得巨大進展並將於3 季度試運行，形成規模後將為公司帶來巨大的市場機會。同樣受巨觀環境影響，報告期房地產業務的房屋銷售速度也有明顯下降。對此公司一是做好項目收尾工作，從環境、綠化、售後服務等各個方面全方位提升品牌形象，抓住回暖時機加快銷售，特別是商業房源的銷售。同時，公司認真分析形勢，深入市場調研，並將根據調研結果適時啟動拿地計畫，實施新項目開發。

情況回顧

報告期內整體經營情況的討論與分析 ：今年上半年，面對複雜多變的外部環境和嚴峻的市場挑戰，公司在董事會的領導下，按照“穩局面、保增長、控風險”的思路，堅定信心，務實工作，積極應對。針對危機中的市場變化，採取多種行之有效的措施，提升核心業務的運營質量；根據公司發展戰略，加快市場開發和產品研發，蓄積發展後勁。經過不懈努力，較好地完成了各項重點工作及主要經營指標，實現營業收入65,346.02 萬元，較上年同期同比增長27.98%；實現營業利潤24,168.76 萬元，較上年同期同比增長40.93%；實現淨利潤18,158.97 萬元，較上年同期同比增長42.19%。

財務數據

收入趨勢 （最新發布於2009-09-30）鐵龍物流2009年第三季度實現主營收入11.61億元，比上年同期增長36.13%。盈利趨勢 （最新發布於2009-09-30）鐵龍物流2009年實現淨利潤2.96億元（基本每股收益0.2940元），比上年同期增長52.43%。

財務分析

鐵龍物流規模增長指標 鐵龍物流過去三年平均銷售增長率為50.57%，在所有上市公司排名（199/1710），在其所在的鐵路行業排名為2/4，外延式增長合理。

EPS成長性

鐵龍物流過去EPS增長率為7.22%，在所有上市公司排名（880/1710），在其所在的鐵路行業排名為3/4，公司成長性較差。

盈利能力指標

鐵龍物流過去三年平均盈利能力增長率為40.27%，在所有上市公司排名（596/1710），在所在的鐵路行業排名為 （1/4）。盈利能力合理。

EPS穩定性

鐵龍物流過去EPS穩定性在所有上市公司排名（315/1710），在其所在的鐵路行業排名為3/4。公司經營穩定較差。

股市動向

持倉結構

鐵龍物流在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股減少。最新機構持倉為10.58%，部分機構對該股看法有所下調，倉位下調-9.54%。

投資亮點

⒈ 公司是一家全國性的鐵路物流類上市公司，鐵路特種貨櫃的品種已經發展到7個，特種箱保有量已近20000隻，為中國鐵路特種貨櫃行業的壟斷經營者。普光氣田開發項目是國家“十一·五”重點工程——川氣東送建設工程的重要組成部分。

⒊ 公司2009年前三季度主要財務指標：每股收益0.2940（元），每股淨資產2.6750（元），淨資產收益率10.9920%，營業收入1161157917.3200（元），同比增減36.1310%；歸屬上市公司股東的淨利潤295234315.18（元），同比增減52.7757%。

⒋ 公司2008年度利潤分配方案為：每10股派0.60元（含稅）。股權登記日：2009年5月8日，除息日： 2009年5月11日，現金紅利發放日：2009年5月15日。

十大股東

股東名稱

中鐵貨櫃運輸有限責任公司

大連鐵路經濟技術開發總公司

新華人壽保險股份有限公司－分紅－團體分紅－018L－FH001滬

中國民生銀行股份有限公司－華商策略精選靈活配置混合型證券投資基金

中國銀行－嘉實主題精選混合型證券投資基金

全國社保基金六零二組合

中國建設銀行－交銀施洛德穩健配置混合型證券投資基金

中國工商銀行－景順長城精選藍籌股票型證券投資基金

中國民生銀行股份有限公司－華商領先企業混合型證券投資基金

中國對外經濟貿易信託有限公司－昀灃證券投資集合資金信託計畫

機構預測

估值區間

研究員給的最高估值為：8.40 最低估值為：7.55。

行業評級

有41機構對鐵龍物流所屬鐵路行業發出研報，其中給予行業領先大市評級的有8家。

盈利預測

鐵龍物流當前分析師一致預計其2009年、2010年、2011年EPS分別為0.31元、0.35元及0.39元，當期一致預期較前1個月下調-1.54%；

投資評級

鐵龍物流共有研究報告27篇，其中給予買入評級的為1篇，增持評級為5篇，中性評級為21篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；分析師動態綜合評級為增持（2.32）評級，當前分析師信心指數為-4，分析師對鐵龍物流投資信心有所下降。

PE分布圖

鐵龍物流歷史的市盈率在10倍到60倍之間，當前市盈率為27

2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前22.1%，處於合理的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前46.5%，處於合理的位置。