Jess Livemore

(JESS.Livemore)傑西·利弗莫爾是20世紀20年代紐約華爾街活生生的傳奇人物，是那個時代最花哨的百萬富翁。傑西有一頭金黃頭髮，藍眼睛，身材瘦削。他不修邊幅，西裝老是皺巴巴的，領帶歪打著。這個英格蘭人的後代嘴裡總是叼著香菸，一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。

基本介紹

• 中文名：傑西·利弗莫爾
• 外文名：Jess Livemore
• 國籍：美國
• 出生日期：20世紀20年代

傑西·利弗莫爾的投資原則

內容

儘管傑西·利弗莫爾先生沒有做到善始善終，身後落得個極其悲慘的下場，但作為華爾街20世紀最大的神話，無論是他的追隨者還是勁敵都承認——傑西·利弗莫爾是最傑出的股市操盤手之一。他以獨到的創見，發掘在股票市場行得通和行不通的作法，為無數交易人指出一條明路。他孑然一身，注重私密，個人的操作和紀錄從不對外泄漏。他為人所不敢為，率先買進價格屢創新高和突破阻力點的股票。反觀一般人則相信，買得愈低、愈便宜愈好。利弗莫爾常言：每次違背自己的守則，他一定賠錢；遵循守則，就一定賺錢。他投入無數的心力分析市場和研究投機理論；生活上，則律己甚嚴，要求時時都能有登峰造極的表現。他犯過大部分人在市場都會犯的所有錯誤，但是他不但從中學習，更埋首閱讀報價行情和研究市場，持續不斷學習更多的知識。

利弗莫爾相信，股市是最難取得成功的地方之一，這裡牽涉到許多人和人性。這也是很難一展所長的地方，因為控制和克服人性十分困難。利弗莫爾對市場的心理層面非常感興趣，曾經去上心理學課程，所花心血不亞於研究證券。他十分熱中於了解市場的每一個層面，即使大部分人可能不認為那些領域和證券業搭得上邊，而他卻願意掌握每一個機會，去改善操作技巧。從1892年到1940年，利弗莫爾積極參與股票操作長達48年，度過了無數次的興衰起伏、破產和驚人的財富。最後，他發展出幾套操作獲利的策略。

第一，並非每個人都適合操作股票。

愚蠢、懶惰、情緒有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不適合從事這一行。冷靜的頭腦是操作成功的關鍵素質，唯其如此才能維持健全的精神平衡狀態——不被希望或恐懼牽著鼻子走。利弗莫爾認為以下三樣特質不可或缺。

① 控制情緒（控制影響每一位交易人的心理層面）

② 擁有經濟學和景氣狀況基本面的知識（這是了解若干事件對市場和股價可能造成什麼影響的必要智慧）

③ 保持耐性（願意放手讓利潤愈滾愈大，是傑出交易人不同於平庸交易人的特質）

另外，他認為以下四種關鍵技能和特質也是必備的。

① 觀察──只看事實資料。

② 記憶──記住關鍵事件，以免重蹈覆轍。

③ 數學──了解數字和基本面。這是利弗莫爾天賦異稟的才能。

④ 經驗──從你的經驗和錯誤中學習。

第二，頻繁交易

（每天或者每個星期操作），是失敗者的玩法，不會取得太大的成功。

操作股票獲利的時機有許多，但有些時候，應該縮手不動，絕不操作。當市場缺乏大好機會，經常休息和度假是很明智的選擇。因為在紛紜的市場中，有時退居場邊當個旁觀者，可以比日復一日不斷觀察小波動，更能看清重大的變化。

第三，集中全力操作新多頭市場中的領先股，

即先等市場確認哪些股票是領先股——通常是漲勢最強的股，再進場操作。集中火力操作領先股群，而不是分散投資到整個市場。避開疲軟的行業，以及那些行業中疲軟的股票，即不買便宜的股票。因為疲弱不振、價格下滑的股票總是很難回升，所以交易者要限制自己只買正往前衝刺、交易熱絡的股票。

某一股群中的大部分股票，後市展望相同，即“顯而易見的股群傾向”。領先股群中，如果某隻股票的表現異常突出，同一股群的一些股票也會有不錯的表現。這是價格走勢一個很重要的因素，所以交易者應該經常觀察相同股群中的多隻股票，密切留意動向。如果強勢市場中，某一股群的股票表現不是很強，應該將該股群的頭寸軋平，或者完全避開那個股群的任何股票。

第四，試探性操作策略和金字塔操作策略。

進場操作之前，最明智的作法是先了解大盤的趨勢，市場會將未來融入眼前，這也正是難以準確預測市場將來會朝哪個方向發展的原因。市場總是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多頭市場中作多，在空頭市場中放空。如果市場橫向整理，就抱著現金退居場外，直到訊號證實趨勢往某個方向走為止。發掘趨勢的變化，是很難做的事情，因為它和交易人目前的想法、作法恰好背道而馳。這也是利弗莫爾開始使用試探性操作策略的原因。

該策略的執行方式是先建立一部分的股票頭寸，直到買足投資者起初打算擁有的全部股數。因此，在實際著手買進前，決定好到底買多少股是很重要的一件事。這是妥善的資金管理規劃下的產物，也是利弗莫爾的重要守則之一。先建立一個小頭寸，測試一下那隻股票。這就是試探性操作策略，目的是觀察初步的研究是否正確。如果股價走勢符合規劃的方式，就買入更多，但陸續買進的股票，價位一定愈來愈高，這一做法就是金字塔操作策略（在股票上漲途中加碼經營）。這一策略在當時聽起來十分離經叛道，因為大部分人認為，要買到便宜貨，應該逢低承接，而不是愈買愈高才對。但另闢蹊徑的利弗莫爾認為，買進的股票，如果走勢證明交易商是對的，放手買進更多，交易商得到的報酬便能錦上添花，投資利益更上一層樓。他總是在價格上漲途中，執行逢高攤平操作，而不是下跌時逢低攤平。

第五，儘速認賠出場。

保護自己，不受錯誤的決定太大的影響，最多損失10%。

第六，不要輕易聽信別人

的小道訊息和內幕信息。做好自己的家庭功課，只看事實，了解基本面。

傑西利弗莫爾為什麼開槍自殺

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1940 年11月 28 日 Livermore 到達在紐約的Sherry Netherland Hotels辨認他父親的屍體。一看到他的父親的屍體，數分鐘之後，他就崩潰了（自殺）

他留下的遺書寫道：“我的一生是一場失敗。”

他最後自殺是因為婚姻生活的失敗導致抑鬱症，而非破產自殺。

最後擊倒他的卻是家庭生活的失衡。尤其他的演員妻子溫德特（Dorothy Wendt）嗜酒、花名在外，讓他不只一次憂鬱症發作，連交易的紀律也拋在一旁。一九二九年美股大崩盤後，他再度跳入市場，但市場連續走跌，結果出現虧損。

不久，妻子跟他離婚，還把他的財產揮霍一空，他再度宣告破產。隔年，離婚的妻子更在一場酒醉後的爭吵中，對長子開槍，造成他的長子殘廢。為了排解情緒，李佛摩雖然再婚，卻仍然養了許多情婦。

雖然他在投資上很有紀律，但感情生活卻如一團糾結混亂的毛線，嚴重影響他後期的投資紀律，讓他無法脫身。

1940 年11月 27 日，Jesse Livermore，和他的妻子哈里特，在Stork俱樂部，他看起來冷漠，臉色蒼白，非常憔悴。

1940 年11月 28 日 Livermore Jr 到達在紐約的Sherry Netherland Hotels辯認他父親的屍體。一看到他的父親的屍體，數分鐘之後，他就崩潰了（自殺）

Livermore的豪宅 "Evermore". 餐廳可以容納46人同時就餐

Livermore的地下室還有間理髮店，常年住著一位專為自家和賓客理髮的理髮師

Livermore的300 英尺的大遊艇就錨定在後院

Livermore的豪宅是當時許多盛大的, 豪華酒會的必選地。

Livermore和他的好朋友Ed Kelley，經過了一天的水上釣魚，在遊艇上休息

Livermore非常喜歡釣魚。因為大海給了他很好的思考的機會，暢遊在大海上，他經常提出一些“偉大的市場交易構想”

Livermore，美國最偉大的股票投機者， 和 布拉德利，美國最偉大的賭徒，是 "布拉德利海灘俱樂部”美國歷史上最大的流動的違法賭博俱樂部最忠實的贊助人。

Livermore非常喜歡漂亮的女人，這導致了他的一生中很多的不幸

Livermore對投資嚴謹而深刻的思考，成為葛洛斯終身奉行不悖的準則。葛洛斯辦公室牆上也掛了另外兩位精神導師的照片，一位是巴魯克（Bernard Baruch），另位是摩根大通創辦人J.P.摩根。

一個號子擦黑板小弟，如何崛起成為華爾街大亨，股災時大賺一億美元，連美國政府都拜託他不要放空，然而他最後竟戲劇性的舉槍自盡……

Jesse Livermore and his wife Harriet

傑西．利弗莫爾（Jesse Livermore），是債券天王葛洛斯最常提及的投資偶像。從他身上，葛洛斯學到一件事：「在你了解市場前，必須先了解自己，以及自己的弱點和自大。」Livermore，曾被《時代》（Time）雜誌形容為「最活躍的美國股市投機客」（the most fabulous living U.S. stock trader）。

出身美國麻州貧農家庭的Livermore，十三歲帶著母親給的五美元，在波士頓找到第一份工作：號子裡的擦黑板小弟。之後，靈活的他，在號子裡崛起，操作棉花、玉米、小麥各種商品，八次破產、八次再起。

這位史上最傳奇的投機客，在一九〇七年，因放空美股，大賺三百萬美元，並引發美股大崩盤。當時，金融鉅子J.P.摩根（J.P.Morgan）還派人央求他不要再放空，他感覺自己「那一刻就像國王」。

一九二九年，美股大崩盤時，他進場傾所有資金放空股票，賺進一億美元，當時美國一年稅收也才約四十二億美元。美國政府也拜託他，不要再放空股市。

Livermore顛峰時，擁有全紐約最漂亮的辦公室，位於第五大道七三〇號，裡頭有他私人的專用電梯。

他的行程極度準時，每天清晨七點二十分，搭著豪華轎車離開豪宅，紐約的警察會一路以綠燈讓他直達辦公室。他的司機每周發一次小費，給管紅綠燈的警察。為了掌握行情，他在曼哈頓豪宅、上紐約寧靜湖畔的度假小屋、棕櫚灘的度假旅館，以及兩百尺的豪華遊艇上，都裝了股價電報機。

Livermore將四十年的操盤經歷寫成《傑西．李佛摩股市操盤術》（How to trade in stocks），他歸納自己的操盤法，是結合「時間管理、資金管理，以及情緒管理的Livermore價格記錄法」。

1915-16年三次破產後靠東山再起的李佛摩爾

他說，投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲，但是這樣的遊戲，「愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，情緒平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒險家更加不能玩，否則他們都將窮困潦倒致死。」