銀河歲歲回報定期開放債券型證券投資基金是銀河基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀河回報債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀河基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：3.46億
- 託管銀行：中國郵政儲蓄銀行股份有限公司
- 基金代碼：519662
- 成立日期：20130809
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於債券等固定收益類金融工具，通過嚴謹的風險管理與主動管理，力求實現基金資產持續穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，主要投資於固定收益類品種，包括國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、短期融資券、可轉債、中期票據、分離交易可轉債、中小企業集合債、資產支持證券、債券回購、銀行定期存款等，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他固定收益證券品種 （但須符合中國證監會相關規定）。
本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場的新股申購或增發新股，僅可持有因可轉債形成的股票、因所持股票所派發的權證以及因投資可分離債券而產生的權證等。因上述原因持有的股票和權證等資產，本基金應在其可交易之日起的30個交易日內賣出。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場的新股申購或增發新股，僅可持有因可轉債形成的股票、因所持股票所派發的權證以及因投資可分離債券而產生的權證等。因上述原因持有的股票和權證等資產，本基金應在其可交易之日起的30個交易日內賣出。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金以自上而下的分析方法為基礎，依據國內外巨觀經濟、物價、利率、匯率、流動性、風險偏好等變化趨勢，擬定債券資產配置策略。
本基金通過對巨觀經濟運行狀況、國家財政和貨幣政策、國家產業政策以及資本市場資金環境、證券市場走勢的分析，預測判斷巨觀經濟的發展趨勢，並據此評價未來一段時間債券市場相對收益率，進行主動動態配置，以使基金在保持總體風險水平相對穩定的基礎上，最佳化投資組合。
在對巨觀經濟環境判斷的基礎上，綜合考慮整體資產組合的風險、收益、流動性及各類資產相關性等因素，對上述資產配置比例進行最佳化，在規避風險的前提下，為本基金的資產配置提供支持。本基金考慮的巨觀經濟指標包括GDP增長率，居民消費價格指數(CPI)，生產者價格指數(PPI)，貨幣供應量(M0，M1，M2)的增長率等指標。本基金考慮的政策面因素包括但不限於貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢等。
本基金依據各固定收益品種絕對收益率水平、流動性、供求關係、信用風險環境和利差波動趨勢、利率敏感性、機構投資者行為傾向等進行綜合分析，在嚴格控制風險的前提下，通過積極主動的管理構建及調整固定收益投資組合。
本基金債券投資以久期管理為核心，採取久期配置、利率預期、收益率曲線估值、類屬配置、單券選擇、附權債、回購槓桿、資產支持證券等投資策略。
本基金在對可轉換債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，利用可轉換債券定價模型進行估值，並結合市場流動性，投資具有較高預期投資價值的可轉換債券。
本基金在對資產支持證券進行信用風險、利率風險、流動性風險、提前償付風險、操作風險和法律風險等綜合評估的基礎上，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值，通過信用研究和流動性分析，並運用久期管理、類屬配置和單券選擇等積極策略，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資，控制資產支持證券投資的風險，尋求獲取長期穩定的風險收益。
1、久期選擇
本基金根據中長期的巨觀經濟走勢和經濟周期波動趨勢，判斷債券市場的未來走勢，並形成對未來市場利率變動方向的預期，動態調整組合的久期。當預期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。
考慮信用溢價對久期的影響，若經濟下行，預期利率將持續下行的同時，長久期產品比短久期產品將面臨更多的信用風險，信用溢價要求更高。因此應縮短久期，並儘量配置更多的信用級別較高的產品。
2、收益率曲線分析
本基金除考慮系統性的利率風險對收益率曲線形狀的影響之外，還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響，如歷史期限結構、新債發行、回購及市場拆借利率等，形成一定階段內的收益率曲線變動趨勢的預期，並適時調整基金的債券投資組合。
3、債券類屬選擇
本基金依據巨觀經濟層面的信用風險周期和代表性行業的信用風險結構變化，做出信用風險收縮或擴張的基本判斷。根據對金融債、企業債、公司債、中期票據等債券品種與同期限國債之間收益率利差的擴大和收窄的預期，主動調整債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
4、個債選擇
本基金根據債券市場收益率數據，運用利率模型對單個債券進行估值分析，並結合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦等因素，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。對於含權類債券品種，如可轉債等，本基金還將結合公司基本面分析，綜合運用衍生工具定價模型分析債券的內在價值。
1）流動性策略
為合理控制本基金的流動性風險，並滿足本基金流動性需求，本基金在投資管理中將持有債券的組合久期進行動態調整。
2）信用分析策略
為了確保本金安全的基礎上獲得穩定的收益，本基金通過對信用債券發行人基本面的深入調研分析，結合流動性、信用利差、信用評級、違約風險等的綜合評估結果，選取具有價格優勢和套利機會的優質信用債券產品進行投資。
5、債券回購槓桿策略
本基金將密切跟蹤債券市場收益率情況及資金成本水平，實時把握不同市場和不同期限品種之間的收益率差異，在控制流動性風險的基礎上，採取適度的回購槓桿操作，有效增厚基金資產收益。
6、附權債券投資
附權債券指對債券發行體授予某種期權，或者賦予債券投資者某種期權，從而使債券發行體或投資者有了某種靈活的選擇餘地，從而增強該種金融工具對不同發行體融資的靈活性，也增強對各類投資者的吸引力。
1）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券不同於一般的企業（公司）債券，其投資人具有在一定條件下轉股和回售的權利，因此其理論價值應當等於作為普通債券的基礎價值加上可轉換公司債內含期權價值，是一種既具有債性，又具有股性的混合債券產品，具有抵禦價格下行風險，分享股票價格上漲收益的特點。
2）其他附權債券投資策略
本基金利用債券市場收益率數據，運用利率模型，計算含贖回或回售選擇權的債券的期權調整利差（OAS），作為此類債券投資估值的主要依據。
7、資產支持證券投資策略
本基金通過對資產支持證券的資產池的資產特徵進行分析，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值。本基金投資資產支持證券時，還將充分考慮該投資品種的風險補償收益和市場流動性，控制資產支持證券投資的風險，獲取較高的投資收益。
本基金通過對巨觀經濟運行狀況、國家財政和貨幣政策、國家產業政策以及資本市場資金環境、證券市場走勢的分析，預測判斷巨觀經濟的發展趨勢，並據此評價未來一段時間債券市場相對收益率，進行主動動態配置，以使基金在保持總體風險水平相對穩定的基礎上，最佳化投資組合。
在對巨觀經濟環境判斷的基礎上，綜合考慮整體資產組合的風險、收益、流動性及各類資產相關性等因素，對上述資產配置比例進行最佳化，在規避風險的前提下，為本基金的資產配置提供支持。本基金考慮的巨觀經濟指標包括GDP增長率，居民消費價格指數(CPI)，生產者價格指數(PPI)，貨幣供應量(M0，M1，M2)的增長率等指標。本基金考慮的政策面因素包括但不限於貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢等。
本基金依據各固定收益品種絕對收益率水平、流動性、供求關係、信用風險環境和利差波動趨勢、利率敏感性、機構投資者行為傾向等進行綜合分析，在嚴格控制風險的前提下，通過積極主動的管理構建及調整固定收益投資組合。
本基金債券投資以久期管理為核心，採取久期配置、利率預期、收益率曲線估值、類屬配置、單券選擇、附權債、回購槓桿、資產支持證券等投資策略。
本基金在對可轉換債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，利用可轉換債券定價模型進行估值，並結合市場流動性，投資具有較高預期投資價值的可轉換債券。
本基金在對資產支持證券進行信用風險、利率風險、流動性風險、提前償付風險、操作風險和法律風險等綜合評估的基礎上，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值，通過信用研究和流動性分析，並運用久期管理、類屬配置和單券選擇等積極策略，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資，控制資產支持證券投資的風險，尋求獲取長期穩定的風險收益。
1、久期選擇
本基金根據中長期的巨觀經濟走勢和經濟周期波動趨勢，判斷債券市場的未來走勢，並形成對未來市場利率變動方向的預期，動態調整組合的久期。當預期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。
考慮信用溢價對久期的影響，若經濟下行，預期利率將持續下行的同時，長久期產品比短久期產品將面臨更多的信用風險，信用溢價要求更高。因此應縮短久期，並儘量配置更多的信用級別較高的產品。
2、收益率曲線分析
本基金除考慮系統性的利率風險對收益率曲線形狀的影響之外，還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響，如歷史期限結構、新債發行、回購及市場拆借利率等，形成一定階段內的收益率曲線變動趨勢的預期，並適時調整基金的債券投資組合。
3、債券類屬選擇
本基金依據巨觀經濟層面的信用風險周期和代表性行業的信用風險結構變化，做出信用風險收縮或擴張的基本判斷。根據對金融債、企業債、公司債、中期票據等債券品種與同期限國債之間收益率利差的擴大和收窄的預期，主動調整債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
4、個債選擇
本基金根據債券市場收益率數據，運用利率模型對單個債券進行估值分析，並結合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦等因素，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。對於含權類債券品種，如可轉債等，本基金還將結合公司基本面分析，綜合運用衍生工具定價模型分析債券的內在價值。
1）流動性策略
為合理控制本基金的流動性風險，並滿足本基金流動性需求，本基金在投資管理中將持有債券的組合久期進行動態調整。
2）信用分析策略
為了確保本金安全的基礎上獲得穩定的收益，本基金通過對信用債券發行人基本面的深入調研分析，結合流動性、信用利差、信用評級、違約風險等的綜合評估結果，選取具有價格優勢和套利機會的優質信用債券產品進行投資。
5、債券回購槓桿策略
本基金將密切跟蹤債券市場收益率情況及資金成本水平，實時把握不同市場和不同期限品種之間的收益率差異，在控制流動性風險的基礎上，採取適度的回購槓桿操作，有效增厚基金資產收益。
6、附權債券投資
附權債券指對債券發行體授予某種期權，或者賦予債券投資者某種期權，從而使債券發行體或投資者有了某種靈活的選擇餘地，從而增強該種金融工具對不同發行體融資的靈活性，也增強對各類投資者的吸引力。
1）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券不同於一般的企業（公司）債券，其投資人具有在一定條件下轉股和回售的權利，因此其理論價值應當等於作為普通債券的基礎價值加上可轉換公司債內含期權價值，是一種既具有債性，又具有股性的混合債券產品，具有抵禦價格下行風險，分享股票價格上漲收益的特點。
2）其他附權債券投資策略
本基金利用債券市場收益率數據，運用利率模型，計算含贖回或回售選擇權的債券的期權調整利差（OAS），作為此類債券投資估值的主要依據。
7、資產支持證券投資策略
本基金通過對資產支持證券的資產池的資產特徵進行分析，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值。本基金投資資產支持證券時，還將充分考慮該投資品種的風險補償收益和市場流動性，控制資產支持證券投資的風險，獲取較高的投資收益。
收益分配原則
1、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，在運作周期期滿之前進行基金分紅，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，在運作周期期滿之前進行基金分紅，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
