資產荒

資產荒（Asset shortage）是經濟學術語，指市場高收益優質資產供給不足，而非絕對資產短缺的現象，表現為資金配置需求與資產回報率失衡，金融機構難以覆蓋資金成本。

該現象源於實體經濟投資回報率下行，企業總利潤下降導致優質資產供給萎縮，傳統高收益領域如房地產收益收縮，非標固收類資產供給減少。利率市場化促使居民存款轉向高收益資產，疊加貨幣政策寬鬆與資金“脫實向虛”，形成負債端高成本與資產端低回報的結構性錯配，其本質是寬鬆貨幣環境與優質資產供給收縮的雙重矛盾。

資產荒現象在經濟轉型期多次出現，伴隨經濟增速放緩與金融監管趨嚴，城投、地產融資收縮加劇結構性失衡。企業資金缺乏優質投資項目形成金融體系空轉循環，疊加貨幣政策傳導受阻，導致社會融資需求疲軟與低風險資產稀缺並存的局面。

基本介紹

• 中文名：資產荒
• 外文名：Asset shortage

闡述

金融體系中，有大量資金找不到合適的投資品，出現了配置混亂的局面。資產荒本質是高收益資產的缺乏。斯坦德認為，實體經濟回報率下行是出現資產荒的根本原因。隨著央行推行寬鬆的貨幣政策，而信託等剛性兌付逐步打破，銀行等大型資產配置機構對低風險高收益的固定收益類資產需求得不到滿足，本質上是負債端高成本與收益端低回報的不匹配，因此，與其說是資產荒，不如說是高收益資產的缺乏。

資產荒是轉型時期資產配置的新常態，從資產端看，實體經濟投資回報率下降，特別是房地產等高利率主體投資回報率的下行導致非標等高收益固收資產供給明顯萎縮。

從資金端看，利率市場化與轉型背景下銀行存款吸引力下降，居民存款搬家尋找更高收益的資產是大背景，而貨幣政策的整體寬鬆，加上資金“脫實向虛”的傾向加劇了資金的配置需求，導致”資產荒“的矛盾進一步激化。

成因

資產荒的基本原因是企業效益的下降 導致優質資產的供給減少。

由於實體經濟增速放緩，企業家手裡資金沒有好的投資項目，於是將資金交給銀行，銀行也沒有合適的貸款可以發放。將資金交給專業投資機構，專業投資機構拿到資金沒有好的投資方向。於是只能購買股票，上市公司市值提高，可以通過股票質押融到更多的資金，這樣資金有又回到企業家手裡。如此周而復始，“資產荒”變得越來越嚴重。

企業總利潤下降，尤其是國企利潤降幅非常大。實體經濟回報率的下降，貸款不良率的上升和剛性兌付的打破，都增加了資金配置資產的難度。與此同時，政府為了降低企業的融資成本，實現經濟穩增長的目標，又在不斷降準和降息，無風險利率持續走低。這應該可以說明資產荒的基本原因。