資本限額是某一特定時期內的資本支出總量必須在預算約束之內，不能超過預算上限。
基本介紹
- 中文名：資本限額
- 外文名：Capital limit
- 內容：時期內的資本支出
- 特點：預算約束之內
原則,案例分析,
原則
在不超過預算上限的情況下，選擇能使每單位資本的投資帶來最大價值增量的項目。
在單期預算上限的約束下，按盈利指數（未來現金流量的現值與初始現金流出量的比率）遞減的順序選擇項目，能選出最大限度地增加公司價值的項目組合。
考慮多期內限制資本的使用時，資本限額問題須運用若干其他（更複雜的）解決條件下的最大化問題的方法。這些方法需要利用運籌學中關於線性規劃、整數規劃和目標規劃的知識。此處，只考慮限制資本在當前時期的使用。
案例分析
假設公司當期的資本預算為80 000元，面臨如下一系列的投資機會，各投資項目相互獨立。
公司多種投資機會比較
項目 | 初始現金流出量 | 內部收益率IRR | 淨現值NPV | 盈利指數PI |
A | 60 000 | 16% | 14 000 | 1.23 |
B | 40 000 | 20% | 15 000 | 1.375 |
C | 40 000 | 28% | 40 000 | 2.00 |
D | 30 000 | 26% | 2 000 | 1.67 |
E | 20 000 | 25% | 14 500 | 1.725 |
F | 10 000 | 35% | 12 000 | 2.20 |
G | 10 000 | 20% | 13 000 | 2.30 |
H | 2 000 | 18% | 80 | 1.04 |
分析過程：按已貼現現金流量方法，對各項目按盈利能力遞減的順序排序。
組合一：
項目 | 內部收益率 | 淨現值 | 初始現金流出量 |
F | 35% | 12 000 | 10 000 |
C | 28% | 40 000 | 40 000 |
D | 26% | 2 000 /54 000 | 30 000 /80 000 |
組合二：
項目 | 淨現值 | 初始現金流出量 |
C | 40 000 | 40 000 |
B | 15 000 /55 000 | 40 000/80 000 |
組合三：
項目 | 盈利指數 | 淨現值 | 初始現金流出量 |
G | 2.30 | 13 000 | 10 000 |
F | 2.20 | 12 000 | 10 000 |
C | 2.00 | 40 000 | 40 000 |
E | 1.725 | 14 500 /79 500 | 20 000/80 000 |
結論：在資本限額的情況下，應該選擇“組合三（G、F、C、E）”，它們的初始現金流出量為80000元，提供的總淨現值為79500元，沒有別的項目組合能提供更大的淨現值。可見，在單期預算上限的約束下，按盈利指數遞減的順序選擇項目，能選出最大限度地增加公司價值的項目組合。
