認股證溢價

認股證溢價是指認股權證市場價值與理論價值之間的差額，認股權證溢價大小與相關股票市場價值的變動有密切關係。

基本介紹

• 中文名：認股證溢價
• 概念：認股證本身是一種期權
• 實例介紹：行權價124港元，溢價3.8%
• 溢價：反映該認股證具有價外

概念

認股證本身是一種期權。根據期權定價模式，認股證的引伸波幅，是綜合其正股股價、行權價、股息、利率、尚余到期日數及認股證價格後計算出來。

溢價，則是用以衡量在到期日時，正股股價相對認股證持有人盈虧平衡點的指針。溢價高，可能只是反映該認股證具有價外、期限較長及相關正股的波幅一般較高等因素。同理，溢價低不一定代表認股證特別便宜，可能只是反映該認股證已相當價內及臨近到期日。

實例介紹

假設認股證A明年6月1日到期，行權價124港元，溢價3.8%，引伸波幅約14.8%，比較另一認股證B，行權價124.68港元，溢價同樣是 3.8%，引伸波幅約13.3%，到期日為明年5月30日。兩認股證溢價相同，但認股證B的引伸波幅略低，若到期時相關正股以130港元結算，認股證A的理論價值為0.6港元，以買入價0.41港元計算，回報率為46%；認股證B到期時的理論價值為0.532港元，買入價0.33港元，回報率為61%。從此例子可看出，挑選引伸波幅較小的認股證令回報率提高。