股本認股權證

如果權證由上市公司自己發行，就叫做股本認股權證或者權益認股權證。它授予持有人一項權利，在到期日前（也可能有其它附加條款）以行使價購買公司發行的新股（或者是庫藏的股票）。它的特點一是期限比較長，可能長達數年；另一個是如果由公司發行新股支付（大部分情況都是如此），這樣每股的權益會被攤薄，並且不一定都可以上市交易或自由轉讓。比如流行的給對公司作出貢獻的人發的認股權，一般就是股票認股權證。對於股票認股證的持有人而言，面對的是上市公司的信貸風險。

用途

股本認股權證主要有什麼用途？

降低成本

股本認股權證能夠降低融資成本，尤其有利於扶持中小企業發展壯大。

協助融資

股本認股權證最主要的功能是協助融資，國際上通常與其他證券(如股票、債券等)結合發行，作為協助公司融資的輔助工具，以降低融資成本，增大對投資者的吸引力。常見的權證，是指標的證券發行人或其以外的第三人(以下簡稱發行人)發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證是一種股票期權，在港交所叫“渦輪”(warrant)。權證是持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格(行權價)向發行人購買或出售標的股票，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證可分為認購權證和認沽權證。持有認購權證者，可在規定期間內或特定到期日，向發行人購買標的股票，與目前流行的可轉債有權轉換成股票相類似；而持有認沽權證者的權利是能以約定價格賣出標的股票。

實質

認股權證（Warrant）是國際證券市場上近年來流行的一種最初級的股票衍生產品。它是由發行人發行的、能夠按照特定的價格在特定的時間內購買一定數量該公司普通股票的選擇權憑證，實質上它類似於普通股票的看漲期權。

範圍

認股權證的套用範圍包括：股票配 股、增發、基金擴募、股份減持等。根據不同的發行主體，認股權證可以分為股本認購證和備兌權證兩種。股本認購證屬於狹義的認股權證，它是由上市公司發行的。而備兌權證屬於廣義的認股權證，它是由上市公司以外的第三方發行的，不增加股份公司的股本。

根據認股權證的價格發現功能和我國的特殊情況，利用認股權證減持國有股的方式主要是指利用備兌權證（Covered Warrant）減持國有股。備兌權證屬於廣義的認股權證，給予持有者按特定價格購買某種或幾種股票的權利，投資者以一定的代價獲得這一權利，在到期日可根據股價情況選擇行使或不行使該權利。

性質

認股權證的性質。從法律角度來分析，認股權證本質上是權利契約，支付權利金購得權證的一方有權(非義務)在契約期間內或到期時，以事先約定的價格買進事先約定數量的證券。

從認股權證與股票等股本證券比較來看，認股權證為衍生金融工具之一，它和股票的共同點在於它可以成為投資人、發行人的投資、融資工具。而區別在於它作為一項買入期權，持有者並不象股本證券持有人那樣擁有股本證券所代表的股本權利。

形式有附認股權證的公司債和捆綁式IPO等。海外市場經驗表明，成長性、高科技的中小企業在融資中更有必要套用股本認股權證達到提高發行成功率，降低融資成本等目標，國際上股本認股權證是中小企業融資和再融資中常用的重要金融工具。

作用

有助於改善上市公司治理結構

採用認股權證進行融資，融資的實現是緩期分批實現的，上市公司及其大股東的利益和投資者是否在到期之前執行認股權證密切相關，因此，在認股權證有效期間，上市公司管理層及其大股東的任何有損公司價值的行為，都可能降低上市公司的股價，從而降低投資者執行認股權證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益，因此，認股權證將有效約束上市公司事後的敗德行為，並激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值。這表明，認股權證不但在事前通過“信號”效應提升公司的市場價值，在事後也將能通過激勵效應約束上市公司管理層和非流通大股東的行為，促使上市公司注重股東價值，起到改善公司治理結構的作用。

有利於建立和完善上市公司股權激勵機制

長期以來，我國企業一直在探索股權激勵機制，也做出了一些嘗試，但至今未能尋找出一條合理有效與通行的股權激勵途徑。認股權證是國際成熟市場中常用的管理層和員工激勵工具，通過給予管理者和重要員工一定的認股權證，可以把管理者和員工的利益與企業價值成長緊密聯繫在一起，建立一個管理者與員工通過提升企業價值在實現自身財富增值的利益驅動機制。據估計，至1998年美國350家最大公司中有近30%實施了員工認股權計畫。鑒於認股權證具備股票期權等激勵機制的原理和特徵，並被海外諸多實踐所證明，所以在借鑑國外做法的基礎上，結合我國國情從最基礎的衍生品種進行創新，有望以認股權證為基礎建立起能獲得各方認同的合理有效的股權激勵機制。