早期資本結構理論

早期資本結構理論是關於企業融資的一個早期融資理論體系，由美國著名經濟學家大衛·杜蘭特提出。

基本介紹

• 中文名：早期資本結構理論
• 關聯行業：企業融資
• 提出人：大衛·杜蘭特
• 發表時間：1952年

摘要

（David·Durand）在1952年發表的《企業債務與權益成本計量方法的發展和問題》報告中比較全面、系統的闡述了有關資本結構理論的思想。他把這種思想劃分為三種類型，即：淨收益（NI）理論、淨經營收益（NOI）理論和傳統折中理論。由於這三種理論都沒有經過統計數據的分析驗證，因此並沒有得到理論界的認可。

淨收益理論

這種觀點認為，在公司的資本結構中，債權資本的比例越大，公司的淨收益或稅後利潤就越多，從而公司的價值就越高。按照這種觀點，公司獲取資本的來源和數量不受限制，並且債權資本成本率和股權資本成本率都是固定不變的，不受財務槓桿的影響。

淨營業收益理論

這種觀點認為，在公司的資本結構中，債權資本的多寡，比例的高低，與公司的價值就沒有關係。按照這種觀點，公司債權資本成本率是固定的，但股權資本成本率是變動的，公司的債權資本越多，公司的財務風險就越大，股權資本成本率就越高；反之亦然。經加權平均計算後，公司的綜合資本成本率不變，是常數。因此，資本結構與公司價值無關。從而，決定公司價值的真正因素應該是公司的淨營業收益。

傳統折中理論

除了上述兩種極端的觀點以外，還有一種介於這兩種極端觀點之間的折中觀點，我們稱之為傳統觀點。按照這種觀點，增加債權資本對提高公司價值是有利的，但債權資本規模必須適度。