噹噹網將於下周四（8月16日）公布2012年第二季度財務報告。我們預計噹噹第二季度業績將符合我們的預期以及公司指導性預測。預計該公司短期內並沒有什麼增長催化劑，原因是市場競爭日趨激烈（價格戰），會導致企業出現利潤壓力和現金消耗問題，而這些問題可能會最終導致資金鍊斷裂。我們維持噹噹股票的“中性”評級，目標股價定為6美元。
基本介紹
- 中文名：噹噹股票
- 所屬公司：噹噹網
噹噹網將於下周四（8月16日）公布2012年第二季度財務報告。我們預計噹噹第二季度業績將符合我們的預期以及公司指導性預測。預計該公司短期內並沒有什麼增長催化劑，原因是市場競爭日趨激烈（價格戰），會導致企業出現利潤壓力和現金消耗問題，而這些問題可能會最終導致資金鍊斷裂。我們維持噹噹股票的“中性”評級，目標股價定為6美元。
第二季度業績展望
我們預計，噹噹2012年第二季度營收1.884億美元（同比增長54%），高於市場平均預期的1.864億美元，同比增幅超過公司50%的指導性預測；媒體產品收入為1.129億美元（同比增長24.9%），日用百貨收入為7090萬美元（同比上漲139.3%）；毛利率為14.0%（環比下降20個基點，同比下降30個基點），運營利潤率為-9.6%（環比下降30個基點，同比下降300個基點）；每股虧損0.2美元，低於市場平均預期的0.23美元，息稅折舊攤銷前虧損為1610萬美元。
由於市場競爭持續呈現激烈，我們謹慎看待噹噹的前景。預計到2013年價格戰仍將是中國B2C市場的主旋律，噹噹的利潤和業績可預見性將進一步受壓。要指出的是，京東商城由於市場狀況嚴峻而推遲其IPO計畫，蘇寧線上業務也未能達到其上半年營收目標。
近期訊息
6月29日，噹噹與騰訊展開合作，在QQ網購運營獨家的圖書和媒體頻道。
羅仕證券點評：預計QQ網購將從商品交易額扣除佣金（估計為2%）。QQ網購來自騰訊用戶的潛在顧客群讓人印象深刻，但目前的獨立用戶訪問量並不搶眼（根據GoogleAdPlanner的數據，分別為噹噹、京東商城和淘寶商城的36%、15%和6%）。
7月26日，噹噹推出自家“都看”電子閱讀器，該產品售價為599元人民幣（約合92美元），首批預售價為499元人民幣，前期發售的1萬台已經售罄。
“零售業不外四種模式，採買制的經銷、代銷模式以及聯營制的聯營、租金模式，光賣食品、家居等百貨只是超市業態，而一旦要賣服裝、鞋、美妝、母嬰等日用百貨品類，就必須引店入店，吸納眾多的品牌商和垂直電商入駐開店，從超市變成超級購物中心，而不只是電商自己採買。為此，噹噹網當前正在大力開放平台，一個是引進來，一個是走出去。”噹噹網CEO李國慶如是說。
李國慶透露，噹噹網的下一步戰略非常清晰：“2013年成為百億元規模的百貨綜合類電子商務網站，並實現規模盈利；長期目標是千億元的電子商務帝國。”
為了快速做大規模和擴張品類，今年初，噹噹網一方面繼續開放平台吸納聯營商家入駐開店，另一方面也積極的走出去，在天貓、QQ網購等平台開店，還向一淘網等導購網站開放API接口。
仔細觀察不難發現，今年上半年，噹噹在3C、服裝、鞋類、酒類、食品等百貨品類引店入店的力度明顯大於往年，國美電器、酒仙網、奧特萊斯、東森、迪信通、淘鞋網、樂淘、樂蜂等垂直電商紛紛入駐噹噹網，使噹噹網的貨品品類快速豐富。並且，與往年更側重開放平台給淘品牌等小賣家不同，今年噹噹更傾向於開放平台給大型商戶和垂直B2C.
噹噹本身擁有很高的流量和忠誠用戶群，為什麼還要入駐QQ網購和天貓平台？李國慶對此解釋說：“騰訊、天貓流量很大，就像好的地產商一樣，只要是能帶來人流量的好地產噹噹都會入駐，我們要達到‘噹噹無所不在’的效果，打造超級購物中心。這樣不但增加更多銷售渠道，節省市場行銷費用，還對銷售有促進。”
李國慶認為，電商規模擴張並不只是簡單地把一個門類增加，今天增加手錶，明天增加化妝品，後天增加服裝和鞋，也不簡單是顧客服務，送貨速度快一點，包裝好一點，這個拿錢都能買來，特難的有兩個東西，一個是個性化推薦，雲計算；另一個是差異化的社交化電子商務。噹噹目前正在考慮借鑑QQ按人群分組的模式嘗試開發基於興趣的社區套用。
第二季度業績展望
我們預計，噹噹2012年第二季度營收1.884億美元（同比增長54%），高於市場平均預期的1.864億美元，同比增幅超過公司50%的指導性預測；媒體產品收入為1.129億美元（同比增長24.9%），日用百貨收入為7090萬美元（同比上漲139.3%）；毛利率為14.0%（環比下降20個基點，同比下降30個基點），運營利潤率為-9.6%（環比下降30個基點，同比下降300個基點）；每股虧損0.2美元，低於市場平均預期的0.23美元，息稅折舊攤銷前虧損為1610萬美元。
由於市場競爭持續呈現激烈，我們謹慎看待噹噹的前景。預計到2013年價格戰仍將是中國B2C市場的主旋律，噹噹的利潤和業績可預見性將進一步受壓。要指出的是，京東商城由於市場狀況嚴峻而推遲其IPO計畫，蘇寧線上業務也未能達到其上半年營收目標。
近期訊息
6月29日，噹噹與騰訊展開合作，在QQ網購運營獨家的圖書和媒體頻道。
羅仕證券點評：預計QQ網購將從商品交易額扣除佣金（估計為2%）。QQ網購來自騰訊用戶的潛在顧客群讓人印象深刻，但目前的獨立用戶訪問量並不搶眼（根據GoogleAdPlanner的數據，分別為噹噹、京東商城和淘寶商城的36%、15%和6%）。
7月26日，噹噹推出自家“都看”電子閱讀器，該產品售價為599元人民幣（約合92美元），首批預售價為499元人民幣，前期發售的1萬台已經售罄。
“零售業不外四種模式，採買制的經銷、代銷模式以及聯營制的聯營、租金模式，光賣食品、家居等百貨只是超市業態，而一旦要賣服裝、鞋、美妝、母嬰等日用百貨品類，就必須引店入店，吸納眾多的品牌商和垂直電商入駐開店，從超市變成超級購物中心，而不只是電商自己採買。為此，噹噹網當前正在大力開放平台，一個是引進來，一個是走出去。”噹噹網CEO李國慶如是說。
李國慶透露，噹噹網的下一步戰略非常清晰：“2013年成為百億元規模的百貨綜合類電子商務網站，並實現規模盈利；長期目標是千億元的電子商務帝國。”
為了快速做大規模和擴張品類，今年初，噹噹網一方面繼續開放平台吸納聯營商家入駐開店，另一方面也積極的走出去，在天貓、QQ網購等平台開店，還向一淘網等導購網站開放API接口。
仔細觀察不難發現，今年上半年，噹噹在3C、服裝、鞋類、酒類、食品等百貨品類引店入店的力度明顯大於往年，國美電器、酒仙網、奧特萊斯、東森、迪信通、淘鞋網、樂淘、樂蜂等垂直電商紛紛入駐噹噹網，使噹噹網的貨品品類快速豐富。並且，與往年更側重開放平台給淘品牌等小賣家不同，今年噹噹更傾向於開放平台給大型商戶和垂直B2C.
噹噹本身擁有很高的流量和忠誠用戶群，為什麼還要入駐QQ網購和天貓平台？李國慶對此解釋說：“騰訊、天貓流量很大，就像好的地產商一樣，只要是能帶來人流量的好地產噹噹都會入駐，我們要達到‘噹噹無所不在’的效果，打造超級購物中心。這樣不但增加更多銷售渠道，節省市場行銷費用，還對銷售有促進。”
李國慶認為，電商規模擴張並不只是簡單地把一個門類增加，今天增加手錶，明天增加化妝品，後天增加服裝和鞋，也不簡單是顧客服務，送貨速度快一點，包裝好一點，這個拿錢都能買來，特難的有兩個東西，一個是個性化推薦，雲計算；另一個是差異化的社交化電子商務。噹噹目前正在考慮借鑑QQ按人群分組的模式嘗試開發基於興趣的社區套用。
