利率與物價同方向變動論

利率與物價同方向變動論是由李嘉圖、圖克提出，費雪、魏克賽爾、庇古等人進一步解釋的一種利率理論。李嘉圖 (Ricardo) 和圖克 (Tooke)認為利率與物價呈同一方向變動。李嘉圖認為，貨幣利率的漲落，只有在過多的貨幣還沒有導致相應的物價上漲時才能發生，一旦物價上漲，就不再存在貨幣的過多，從而也沒有理由保持低利率了。此時，利率、物價一併上漲。李嘉圖和圖克所提出的利率與物價呈同方向變動的觀點，為英國經濟學家吉布遜從1791年至1928年長達137年的統計資料所證實。經統計年份中，利率 (以長期公債收益率為代表) 及物價 (以批發物價指數為代表) 始終保持一定的正比例關係。這一現象後來被凱恩斯稱之為 “吉布遜謎團”。

第一個從理論上說明利率與物價正相關的是美國經濟學家費雪。在 《增殖與利息》 中，他指出，利率與物價正相關之所以引入困惑，原因有二： 一是在傳統理論的薰陶下，人們均從利率出發去研究利率對物價的作用。事實上，現實經濟中物價變動總是發生在利率變動之前。也就是說，物價變動是原因，利率變動是結果。是利率跟蹤物價而變動，並不是物價跟蹤利率而變動，故應以物價為出發點去研究它對利率的影響。