今天我們說一說金融領域的“隔夜”。
2026年6月25日，央行發布公告稱在6月29日、30日公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種。
隔夜逆回購操作是啥意思呢？
我們首先要知道什麼是央行逆回購。
你可以簡單理解為央行把錢“借”給銀行。
但借錢總需要謹慎點，萬一對方不還錢咋整？
央行想到一個辦法，可以消除這個顧慮。
此時，央行先“購買”銀行手裡的債券，錢就順利到了銀行手裡，而央行手裡多了債券。
這種行為就相當於央行向市場投放資金。
但交易並沒有就此結束，央行和銀行還會約定一個期限，等到了約定時間，銀行再“購回”放在央行的債券，從而把錢還給央行，拿回自己的債券。
這一放一收，就構成了央行逆回購的主要流程。
期限就有長有短了，可以是7天、14天、3個月、6個月等。
比如7天逆回購，就是說這個“借錢”期限為7天，到期了銀行把債券買回來，把錢還給央行。
而本次央行新增的隔夜逆回購，就相當於“借錢”期限是1天。
有時候銀行只是臨時性缺錢，一天也能難倒英雄漢。
比如，在月末、季末等時點，突然遇到儲戶取現、繳稅等狀況集中出現，
而金融機構又有月末流動性考核的壓力，此時銀行的單日資金需求就會大幅增加。
央行推出隔夜逆回購，其實是為了更好地實現流動性“削峰填谷”的目的。
一般來說，當遇到月末、季末銀行集體缺錢的時候，物以稀為貴，市場上借錢成本就會暴漲，推動利率上升！
而央行通過隔夜逆回購，投放流動性，給市場注入資金，從而不讓利率瘋狂沖高，壓低利率，
這操作就把利率陡峭向上的“峰值”削平，因此被稱為“削峰”。
反之，當市場上錢太多了，借錢需要支付的成本自然下降，資金利率會不斷下跌。
這時候央行減少或暫停隔夜逆回購，降低流動性供給，抽走市場上多餘的錢，
這操作就把過低的利率往上拉，填平利率位於低位的“谷底”，因此被稱為“填谷”。
可見，當資金緊張，利率暴漲，央行可通過隔夜逆回購往外撒錢，壓低利率；
而資金泛濫，利率暴跌，央行又會減少隔夜逆回購，從而回籠資金，收緊流動性。
這樣，央行就把短端利率控制在相對平穩區間內，避免大起大落，有利於增強短端利率調控的精準性和有效性。
隔夜逆回購採用的是固定利率、數量招標模式。
利率價格是央行給定的，明示了操作利率，穩定市場預期。
而各銀行只需要申報打算向央行借多少錢，這就是數量招標。
而具體金額數量的多少，通常取決於月末金融機構實質性的流動性需求。
總之，在月末等時點，遇到金融機構臨時性資金需求增加的時候，隔夜逆回購操作靈活性更強，
當日放出、次日收回，做到精準單日調節。
隔夜逆回購不會一次性投放長期資金造成後續資金泛濫，能更好實現流動性削峰填谷的目的。
本次新增隔夜逆回購操作，明確在月末兩天實施，主要是考慮到6月是信貸大月，月末信貸衝量壓力疊加流動性考核壓力上升。
好了，今天就說到這兒吧。
