貨幣市場套期保值

貨幣市場套期保值是指通過一系列的貨幣市場交易,對沖匯率風險的行為。

基本介紹

  • 中文名:貨幣市場套期保值
  • 外文名:Money Market Hedge
概述,操作方法,

概述

貨幣市場套期保值利用不同貨幣的利率之差進行保值。使得本國公司在與海外公司進行貿易往來時,降低其所承受的匯率風險。本國公司可以通過提前換匯的方式以鎖定外幣的價值,幫助公司將未來交易時的支出和支付價格在現期就確定下來。

操作方法

貨幣市場套期保值的通常做法是,對應於預期的外幣收入,公司借入與預期外幣收入相同的同種類貨幣,還款期為預期的外幣收入期,然後將借入的貨幣換成另一種貨幣進行投資,債務到期時償還借款本息的資本來自於公司預期的外幣收入。當預期的外幣不能如期收回時,公司可以在即期外匯市場上購買該種貨幣用於還貸。例1:某公司預期在未來第3個月將收入100萬美元,假設美元與人民幣的即期匯率為1:8.30,3個月遠期外匯匯率為1:8.20。3個月美元借款利率按年利率6%計算(季利率1.5%),人民幣的短期投資收益率按年利率4%計算(季利率1%)。如果公司決定現在立即借人期限為3個月的美元貸款100萬美元,並將此貸款轉換成人民幣進行投資,3個月期滿時用收到的應收賬款100萬美元歸還貸款。該公司是否值得借人美元?直觀地說,美元借款利率為季利率1.5%,人民幣的短期投資收益率為季利率1%,利息支出大於收益,不值得借款。但是否值得借款,可以進行如下分析:假定借入的美元剛好可以用到期的應收賬款100萬美元歸還,可以借人的美元為:
1000000/1.015=985221.67(美元)
兌換成人民幣=985221.67(美元)×8.30=8177339.86(元)
到期人民幣=8177340(元)×1.01=8259113.26(元)如果不借人款項,公司在3個月後收到的]00萬美元按照預期的匯率1:8.20元兌換成人民幣820萬元,將損失59113.26元;
如何選擇貨幣市場套期保值與遠期市場套期保值,或者說在什麼情況下選擇貨幣市場套期保值更為有利?這取決於現匯匯率、遠期匯率、借款利率之間的關係。本例中,假設3個月的投資收益率為R,貨幣市場套期保值與遠期市場套期保值兩種方法等值的條件是:
借款總額×(1+R)=遠期保值總額
8177339.86(元)×(1+R)=8200000(元)
R=0.002771
計算表明,當3個月的投資收益率為0.2771%(年利率為1.11%,即0.2771%×4)時,遠期市場套期保值的收益與貨幣市場套期保值的收益相等;如果3個月的投資收益率高於0.2771%,貨幣市場套期保值有利;如果3個月的投資收益率低於0.2771%,遠期市場套期保值有利。本例中,由於3個月的實際投資收益率1%高於所需的0.2771%,故採用貨幣市場套期保值更為有利,兩者之間的收益之差為:
(1%-0.2771%)×8177339.86=59113.99(元)
計算R的基本公式為:
R=遠期匯率/即期匯率×(1+借款利率)-1
當投資收益率高於R時,貨幣市場套期保值比遠期市場套期保值更為有利。

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