無擔保選擇權亦稱“無擔保期權”。這種期權的買者與賣者手中預先都不擁有一筆證券。即購買看漲期權的人手中並不擁有根據期權要買進的證券，而購買看跌期權的人手頭也並不擁有根據期權要賣出的證券。無擔保選擇權風險比較大，雖然也具有潛在的巨大收益。如果要買的股票價格或股票指數的變動與投資者所預測的一致，就可能獲得較大收益，這時他只需要花一點錢就可以得到相當多的收入。但如果股票價格或股票指數的變動方向與投資者所預測的相反，則無擔保選擇權就可能導致較大的損失。
例如，某人不擁有某種股票，但他簽了一份以60元一股的價格賣出該種股票的看跌期權契約。這時如果這種股票價格開始上漲，到期日為70元一股，這時他只好到市場按70元一股買來股票，按照契約按60元一股賣給看漲期權的買者，這樣，每股就損失了10元。如果在購買看跌期權時，他手中這筆證券，那么就不會有現金的損失了。
