政策牛

政策牛，是政策牛市的簡稱，就是在政策調控下出現的全盤上漲的牛市。在2014年底至2015年上半年的一系列利好政策調控下，A股快速呈現全盤上漲的多頭市場，隨後出現了6月至7月初的股災事件，監管層連夜祭出的一道道救市金牌似乎也並沒能喚醒處於“自由落體”的“瘋牛”，因此有反對意見呼籲儘快結束政策市，迎來健康的牛市。

基本介紹

• 中文名：政策牛
• 外文名：Bull Market of Policy

簡介

政策牛2014年11月，中國央行時隔兩年的首次降息引燃了A股瘋牛，市場對央行的寬鬆預期成為牛市不斷上漲的重要引擎。在強有力的政策以及政策暗示之下，金融和巨觀經濟管理部門對股市打開了閘門，各路“國家隊”資金和機構資金紛紛進入股市，並帶動社會資金大量進入，共同造就了當前的牛市繁榮。

政策牛市一個頗具象徵性的細節是，當被問到貨幣寬鬆政策導致資金流入股市時，央行行長周小川表示：資金進入股市也是在支持實體經濟，因為絕大部分上市公司都在從事實業。周小川罕有的明確表態顯示，政策部門對刺激股市已經形成共識。

支撐

有市場評論稱A股有錢就是任性，高達1.5萬億的成交量是牛市的基礎。這只是很表面化的看法，並不能解釋天量成交資金從何而來。實際上，政策牛市更巨觀、更內在的驅動不是來自某項具體政策，而是來自市場對本屆中央領導集體的信心。

在前所未有的強勢反腐敗、橫跨國內外的“一帶一路”、牽動五大洲的亞投行等重大戰略不斷出台之時，國內市場終於明白，一個經濟總量超過10萬億美元的大國的強勢領導集體，完全能夠通過政策調整，給中國的資本市場帶來持續的信心。正是這種內在需求和影響力的推動，才有了各種政策的出台，也才有了牛市的基礎。這也可以解釋2015年5月前後的這輪牛市缺乏基本面支撐的問題。對中國資本市場，用單純的經濟分析常常不靈，但用政治經濟學分析則往往管用。

原因

政策牛政策牛市也是牛市。中國當前需要一輪牛市，刺激股市有很多現實的理由：

政策牛

1，新常態之下的中國市場，最容易刺激的就是股市，它只需要政府展示信心，有適當的資金推動就行。

2，刺激股市會產生財富效應和社會效應。在這一輪牛市之中，很多投資者賺了很多錢，未來財富效應不可小覷。此外，搞好股市在中國還有社會效應，要知道，中國的投資者大多是散戶，而股市上漲讓大家喜笑顏開，相當於給普通股民發福利。

3，資金流入股市對上市公司有實際幫助。正如周小川行長所言，資金流入股市算是支持實體經濟，股指上漲會改善企業的財務狀況，提升企業的信用狀況，繼而改善企業的融資環境。

政策牛市是對中國股市長期結構性扭曲的糾偏。中國股市向來與經濟基本面脫節，從2007年股市大跌以來，中國經濟高速增長，但股市表現一直背離，這是一種不正常的價值扭曲。因此從較長時間段與巨觀經濟的關係來看，這一輪股市上漲可以視為對過去的“結構性糾偏”。

這一輪國內股市上漲，是承載了多種功能和政策目的政策牛市。我們很難想像，在經濟基本面不好、企業經營不好、房地產市場不好的背景下，股市再跌回2000多點會產生多大的震動？中國經濟的身板是否能夠承受得住？因此，中國不僅需要牛市，而且中國政府會盡力保證政策牛市的穩定和持久。如果理解這些，就不難判斷此輪牛市的持續性了。

觀點

反對意見

政策牛2015年“5·28”暴跌，“6·4”上下300點，“6·5”再巨震——中國股市暴漲暴跌的特性，得到了淋漓盡致的發揮。於是，輿論出來說話了：暴漲暴跌的根子就是政策市，股民吃不消、玩不起；呼籲儘快結束政策市，迎來健康的牛市。

政策牛

專欄作家錢軍：近期A股市場所歷經的波折或將載入史冊，監管層連夜祭出的一道道救市金牌似乎也並沒能喚醒處於“自由落體”的“瘋牛”。可能很多人堅信中國的牛市都是“政策牛”，但是我真切希望通過這一次，讓更多人意識到中國股市的“政策牛”並不可持續，繼而呼喚和培養出屬於中國的真正的“市場牛”。監管部門的核心任務不是催生牛市，不是股市一暴跌就救市，而是要維護上市公司和市場的合法合規性。A股的健康發展所要強調的是市場的力量，即股市運行的根本動力，而非行政的手段和力量。所以，是時候讓“政策牛”退休了。

針對此輪市場暴跌，2015年7月8日，對外經貿大學公共管理學院教授李長安在微博上表示，本輪牛市的立論基礎就是錯誤的，甚至是扭曲的，比如中國股市規模必須與經濟體量相匹配，把股市吹起來就是支持實體經濟，尚未見效果的改革是拉動牛市的動力等等。市場規律不可違背，政策牛人造牛不可能持續。

支持意見

金融投資報賀宛男：在經濟向下尚未得到根本改善，經濟轉型尚未得到根本成功之際，A股市場注定是政策市，注定還會有N次的暴漲暴跌。但這未嘗不是一件好事，至少能使一大批新股民嘗嘗“股市有風險，入市需謹慎”的真實滋味。

其實，“改革牛”注定是一個“政策牛”，從某種意義上也可以說是“國家牛”。誰都知道，本輪牛市是在經濟不好、甚至經濟嚴峻的背景下展開的。2015年5月，證監會主席肖鋼接受人民網記者採訪時就明確提到，“我贊同‘改革牛’觀點。”肖鋼表示，本輪股市上漲是對改革開放紅利預期的反映，是各項利好政策疊加的結果，有其必然性和合理性。一個改革，一個政策，二者並提。政策自然出自各級政府機關和重量級的政府官員。更何況，今天的改革，已經從“摸著石頭過河”，進入“頂層設計”，“自上而下”的“頂層設計”，已逐漸成為一種共識。而關於改革的定義，“翻開世界文明史，就是自上而下的改革和自下而上的革命交替作用的過程。改革，是以其獨特的方式推動著社會進步，它是自上而下的、和平的國家的政府行為，是通過主動的政策調整來實現某種制度的自我完善。”