戰術性資產配置

戰術性資產配置是根據資本市場環境及經濟條件對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極戰略。

基本介紹

• 中文名：戰術性資產配置
• 依據：資本市場環境及經濟條件
• 目的：增加投資組合價值
• 本質：戰略

特徵

大多數戰術性資產配置一般具有如下共同特徵：

(1)一般建立在一些分析工具基礎上的客觀、量化過程。這些分析工具包括回歸分析或最佳化決策等。

(2)資產配置主要受某種資產類別預期收益率的客觀測度驅使，因此屬於以價值為導向的過程。可能的驅動因素包括在現金收益、長期債券的到期收益率基礎上計算股票的預期收益，或按照股票市場股息貼現模型評估股票實用收益變化等。

(3)資產配置規則能夠客觀地測度出哪一種資產類別已經失去市場的注意力，並引導投資者進入不受人關注的資產類別。

(4)資產配置一般遵循“回歸均衡”的原則，這是戰術性資產配置中的主要利潤機制。

相關比較

戰術性資產配置與戰略性資產配置的異同

1．對投資者的風險承受力和風險偏好的認識和假設不同。

與戰略性資產配置過程相比，戰術性資產配置策略在動態調整資產配置狀態時，需要根據實際情況的改變重新預測不同資產類別的預期收益情況，但未再次估計投資者偏好與風險承受能力是否發生了變化。

在風險承受能力方面，戰術性資產配置假設投資者的風險承受能力不隨市場和自身資產負債狀況的變化而改變。這一類投資者將在風險收益報酬較高時比戰略性投資者更多地投資於風險資產，因而從長期來看，他將取得更豐厚的投資回報。

2．對資產管理人把握資產投資收益變化的能力要求不同。

戰術性資產配置的風險收益特徵與資產管理人對資產類別收益變化的把握能力密切相關。如果資產管理人能夠準確地預測資產收益變化的趨勢，並採取及時有效的行動，則使用戰略性資產配置將帶來更高的收益；但如果資產管理人不能準確預測資產收益變化的趨勢，或者能夠準確預測但不能採取及時有效的行動，則投資收益將劣於準確地預測並把握市場變化時的情況，甚至很可能會劣於購買並持有最初的時常投資組合時的情況。